【www.4166am.com】首次出口电点火具产品至海外,2016年公司房地产相关营收为80.57亿元

近年来,汽车安全产品的市场需求旺盛,公司在国内市场份额不断增加的同时,积极寻求海外市场扩张,经过多年的努力,已成为多家合资企业的汽车安全产品的配套供应商。在美国ARC公司提出全球采购计划以后,公司审时度势,抓住机遇,进行多次接洽,多次的谈判,最终促成了双方的合作。今年10月8日,美国ARC公司与该公司签订了为期三年的电点火具供货合同,并要求首次供货200万只电点火具。

【www.4166am.com】首次出口电点火具产品至海外,2016年公司房地产相关营收为80.57亿元。近日,中国兵器工业集团特能集团西安庆华民爆陕汽车公司与东风小康汽车公司签订K07车型2100套安全气囊系统产品的供货任务,这是自陕汽公司成立以来,首次实现了在乘用车型大批量匹配安全气囊系统产品零的突破。这标志着陕汽公司在汽车安全气囊系统匹配领域迈出重要的一步。

    收购邦奇,布局汽车核心零部件——自动变速箱。

近日,中国兵器工业集团特能集团陕西庆华汽车安全系统有限公司向美国出口200万发电点火具产品。这是继公司产气药系列产品走出国门之后,首次出口电点火具产品至海外。

此次合同的签订,是其在汽车零部件配套市场战略调整阶段性的胜利,也意味着陕汽员工秉承军工精神,8年的艰苦创业,自主研发,执着的追求,用技术创新最终赢得了客户。首批2100套安全气囊产品将于7月份完成装配供货任务,全年预计向东风小康汽车公司供货8000多套,可实现销售收入1000多万元。

    盈利预测,首次覆盖给予“增持”评级。

电点火具是一种用于汽车安全气囊用气体发生器以及预紧式安全带用气体发生器的电子点火装置,是汽车安全被动系统的最核心零部件。目前,公司电点火具技术已达到国际先进水平,具有自主知识产权,拥有8项实用型专利和1项国家发明专利,达到美国USCAR标准要求,并符合欧洲AK-LV16标准。此次点火具产品的顺利出口,一方面为公司今后出口该产品积累经验,另一方面,拓展了公司海外市场规模,提升公司的品牌知名度和美誉度,为公司下一步海外战略市场拓展迈出坚实的一步。来源:兵工集团网站

安全气囊是汽车安全被动系统的最核心零部件。目前,公司安全气囊系统核心产品电点火具技术已达到国际先进水平,具有自主知识产权,拥有9项实用型专利和1项国家发明专利,达到美国USCAR标准要求,并符合欧洲AK-LV16标准。此次成功向东风小康汽车公司配套安全气囊系统产品,一方面为公司今后开拓市场积累经验,另一方面,优化了公司汽车安全系统产品的种类与规模,提升公司的品牌知名度和美誉度,为公司市场拓展迈出坚实的一步。来源:兵工集团网站

房地产领先企业,全面进军汽车领域。

    并购美国ARC,揽入安全气囊气体发生器巨头。

   
1)公司隶属于中国500强企业银亿集团控股企业,经营范围涉及房地产开发、销售代理、商业管理、物业管理、星级酒店、高端制造业等领域,已形成高档住宅、城市公寓、甲级办公和城市综合体等完整的产品线,2016年公司房地产相关营收为80.57亿元,归母净利润为5.14亿元。2)2016年公司全面实施战略转型升级,确定了以“房地产业+高端制造业”双轮驱动的发展格局,并依托宁波雄厚的汽车零部件发展基础,全面进军汽车领域。

   
我们认为,公司作为房地产领先企业,确立了“房地产业+高端制造业”双轮驱动发展格局,通过收购ARC和邦奇,加快布局安全气囊气体发生器和自动变速箱领域,发展前景广阔,建议关注。考虑ARC并表,我们预计2017-19年公司实现营业收入112.14/121.21/129.70亿元,同比增长39%/8%/7%,实现归母净利润7.65/8.10/9.58亿元,同比增长49%/6%/18%,对应EPS分别为0.25/0.26/0.31元/股;如再考虑邦奇并表,预计EPS分别为0.50/0.56/0.68元/股,首次覆盖给予“增持”评级。

   
1)美国ARC集团是专业研发、设计、生产和销售气体发生器的跨国企业,其产品应用于汽车安全气囊系统,是全球第二大独立生产气体发生器的生产商,生产基地分布于美国、墨西哥、马其顿以及中国西安,主要客户包括奥托利夫、天合、高田、百利得、现代摩比斯和丰田合成等零部件巨头。2)2017年1月,公司完成并购ARC资产过户,根据交易报告书,此次交易2017/2018/2019年度净利润承诺分别不低于1.68/2.62/3.26亿元。3)据GIA预测,2020年全球安全气囊销量将达5.55亿件,其中中国将达1.49亿件,公司预测2017-2020年产量将达4717.85/5526.59/6295.63/6773.92万件,按每件55元计算,营收有望达到25.95/30.40/34.63/37.26亿元,发展前景看好。4)我们认为,公司通过收购ARC,成功实现了对汽车零部件领域的布局,后续有望通过推动ARC在华业务拓展,在扩大ARC全球市场份额的同时加快提升汽车业务相关业绩。

   
风险提示:主要客户销量下滑风险;房地产业务大幅下滑风险;邦奇收购进展不及预期;ARC中国业务推进不及预期;原材料上涨风险。

   
1)邦奇集团是全球知名的汽车自动变速器独立制造商,在全球3个国家建有2个生产基地(比利时和中国南京)和1个研发中心(荷兰),其产品主要为CVT(无级变速器),且正致力于研发DCT(双离合变速器)、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统,客户以自主品牌为主,主要包括吉利、东风(含小康和柳汽)、长丰猎豹、海马、东南以及宝腾等,2017年产能有望达125万台。2)邦奇目前主销产品为VT2和VT3,最大输入扭矩分别为190/220N.m,新产品VT5扭矩将达250N.m,并有望于2018年量产,有利于公司拓展中高端乘用车和SUV市场。3)根据交易报告书,此次交易2017/2018/2019年净利润承诺不低于7.52/9.17/11.18亿元,我们认为,相对主机厂下属变速箱企业,独立第三方变速箱生产企业具备较强的成本控制优势,随着自动变速箱渗透率的不断提升和公司新产品的推出,公司变速箱业务有望加速发展。